来源：国泰君安证券研究

当前，新基建非常受人关注，比如说1月3日，国务院常务会议上就提出，要大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造，后期，20天内，中央级别的政府会议4次提及“新基建”，频率可谓史无前例。那么，新基建能否撑起增长的这面大旗吗？国泰君安认为并不可以，具体的原因通过本文来揭露。

首先，国泰君安认为，这个并不是一个新的概念，其实早在2018年底召开的中央经济工作会议上，就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后，“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。

那么，究竟什么可以被纳入新基建的范畴?2020年开年再次被高层频频提及的“新基建”和之前有何不同?仅凭“新基建”一己之力，能否撑起2020年经济稳增长的大旗?

国泰君安策略团队之前对新基建概念的分析，以及国泰君安宏观团队对近期政策的最新点评，希望能让读者对这一概念有更深层次的理解。

01新基建 相对于传统基建的新基础设施

所谓新基建，是相对传统基建的一种说法，其重心不再是工业时代的铁路，公路，港口码头、机场(铁公基)等，而是信息化经济的基础设施。

2020年开年的首场国常会再提到的新基建，主要涉及七大领域。

▼ 新基建的七大领域

图片来源：央视国际、国泰君安证券研究

1、5G基建

2、特高压

3、城际高速铁路和城际轨道交通

4、新能源汽车充电桩

5、大数据中心

6、人工智能

7、工业互联网

　　02新基建的范畴：

1、最内核是为数字、信息经济的六大支柱(即5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链)提供基础设施，如5G基站、IDC数据中心等。

2、第二层次是电子化、智能化改造现有城市的传统基建设施，如智慧城市、智慧交通等等项目。

3、第三层次是在城市中发展新能源、新材料的配套应用设施，例如为新能源产业提供支持的充电桩、光伏、垃圾发电等;

4、第四层次也是最外层，实际上并不能称得上新基建，更多是补短板基建，如科技园区的开发、连接城市群内部的城际高速铁、轻轨等。

可见，新基建和传统基建在第四层甚至第三层都有所重叠，是补充而不是互斥。

　　0320多万亿的投资项目新基建占了几何?

据《21世纪经济报道》报道，截至3月1日，13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单，共计33.83万亿元。而国泰君安加总该报道明确列出投资金额数据的8省市的投资之后，总额是22.23万亿元。

无论是33万亿还是22万亿，都一石激起千层浪，毕竟这一数字，比2008年的“4万亿”基建大刺激还要高出5倍多。

国泰君安宏观团队认为，新基建的发展空间无疑是巨大的，但如果期待新基建能托起稳增长的一片天，那是给了它与实际体量不符的期许。

　　04新基建落脚的三大方向

不过，尽管“新基建”对拉动GDP增速来说能力有限，但对于相关板块的投资机会来说，却空间巨大。

那么，如何去看待新基建的落脚点?

国泰君安策略团队认为，凡是基础设施投资建设，都需要从国家层面考虑，由政府主导推进，在全国范围内进行。因此，国泰君安也将从这个角度去看新兴产业发展背后的新基建落脚方向。

无论是企业上云，工业互联网，人工智能，还是系统信息安全等，接下来若干年的发展都需要建立更为便利的信息运用上，这就包括了信息采集、存储、传输、计算等多方面能力的提升。例如企业上云，需要在云计算，大数据储备，以及传输流畅等方面给予支持，才能更好促进企业上云。工业互联网，则需要在数据采集，计算，系统集成等方面配套完善。

总体来看，国泰君安认为，这次的新基建实际上是宽泛定义下的信息基建，比如说新一轮的网络建设，如光纤宽带、窄带物联网(NB-IoT)、5G、IPv6，北斗等，数据信息的相关服务，还比如说一些大数据中心，云计算中心等，以及信息和网络的安全保障等。所以综上所述，新基建并不能撑起增长的大旗。