珠海万达商管冲击IPO延期后，面临资金压力的万达系最终放弃万达电影的控制权。

12月6日，万达电影（002739.SZ）公告，于当日接到通知，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司（下称“上海儒意”）。

上海儒意是影视圈近年来的一匹的“黑马”，曾先后出品《你好，李焕英》《琅琊榜》《芈月传》等多款爆款影视剧，今年票房火爆的《消失的她》也有儒意参投。

上海儒意属中国儒意（0136.HK）旗下的公司。营收体量上来看，中国儒意不及万达电影。不过，中国儒意背后的第一大公司股东则是腾讯控股（0700.HK）。

对赌协议期限仅剩不到一个月

王健林卖万达电影“换钱”

据万达电影公告，若股权转让相关事项最终实施完成，将会导致公司控制权变更。

在身背对赌协议、珠海万达商管冲击IPO延期后，为化解自身流动性困难，万达实控人王健林不得不放弃万达电影的控制权。

11月21日，大连万达商管曾公告称，对子公司万达地产国际有限公司一笔即将于2024年1月到期的6亿美元债调整还款计划。其表示，由于当前房地产行业持续低迷，境外资本市场利率不断上升，公司再融资面临一定困难，且子公司珠海万达商管年底前获批上市存在不确定性，为减少公司短期流动性压力，万达商管主动提前进行流动性管理，筹备调整美元债还款计划，对2024年1月到期债券进行还款计划调整，以保证公司流动性持续稳定。

据了解，珠海万达商管已4次递表，最近一次是今年6月28日。按照港交所规定，招股书有效期为6个月。若在本月28日之前珠海万达商管未能通过港交所聆讯，其招股书将失效。而此前，珠海万达商管在上市申报材料中披露，若不能于2023年底成功上市，发行人需向上市前投资者支付约300亿元股权回购款。

近期还有市场消息称，珠海万达商管有意将其在香港的上市时间最长推迟至2026年，目前正在和投资方进行商讨。针对这一消息，万达官方暂无回应。

据蓝鲸财经报道，一位接近万达的知情人士透露，在今年6月底第四次向港交所提交招股书之后，珠海万达商管就一直在做“两手准备”，一边在配合港交所推进上市流程，一边与投资者协商谈判关于对赌的300亿元回购款的偿还。该人士还透露，由于万达资产数量多且较为优质，万达向投资者提供了多种谈判方案，目前仍在与投资者持续协商中。

公开信息显示，今年来，为了避免发生实质性违约，万达多次出售手中各类资产，以偿还境内外到期债务。据不完全统计，包括广西合浦万达广场、上海周浦万达广场在内，万达今年至少出售了5个万达广场。万达地产还于6月转让武汉子公司万达东湖置业给中国华融。

此前22亿受让万达投资49%股份

影视圈“黑马”上海儒意看中万达电影

上海儒意接手万达电影并非毫无预兆。今年7月，中国儒意曾公告称，大股东柯利明个人控股的上海儒意以22.62亿元受让万达投资49%的股份，成为该公司的第二大股东，同时儒意系间接持有万达电影9.8%的股份。

彼时，中国儒意称，本次股权转让完成后，虽然上海儒意将直接持有万达投资49%的股份，但上海儒意目前并无意向于万达投资委任董事，也无意参与其日常运营和管理，万达投资将不会作为中国儒意的附属公司，其财务业绩也不会并入中国儒意的综合财务报表。

上海儒意是影视圈近年来的一匹的“黑马”。公开资料显示，上海儒意成立于2013年，主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务，为中国儒意持有100%实际权益的受控制结构实体。

近年来，上海儒意出品了《你好，李焕英》《致青春》《琅琊榜》《芈月传》《缝纫机乐队》《送你一朵小红花》等多款爆款影视剧。今年暑期档爆款电影《消失的她》也有上海儒意参与投资，截至目前影片票房已超35亿元。今年该公司主投的电影还有《热烈》《保你平安》等。

上海儒意收购万达电影，除了万达电影在业内深耕多年外，其今年整体表现好于行业平均水平或许也是原因之一。财务数据显示，今年前三季度，万达电影的营业收入约113.47亿元，同比增加46.98%；归属于上市公司股东的净利润约11.14亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约11.03亿元；经营活动产生的现金流量净额约37.96亿元，同比增加127.69%。

万达电影三季报还显示，2023年1-9月，公司国内影院实现票房62.2亿元（不含服务费），同比增长67.6%，较2019年同期增长5.2%；观影人次1.5亿，同比增长68.7%，较2019年同期增长3.7%。其中7-9月公司国内影院实现票房25.7亿元（不含服务费），同比增长102.1%，较2019年同期增长21.2%。

此外，万达电影参与投资出品的电影《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《宇宙探索编辑部》《倒数说爱你》《热烈》《孤注一掷》《第八个嫌疑人》等先后上映，整体票房表现较好；投资出品的剧集《他是谁》和《最灿烂的我们》在卫视和流媒体平台播出，影视剧投资收益同比增加。

儒意收购万达电影背后

腾讯才是最大受益者？

营收体量上来看，中国儒意不及万达电影。财务数据显示，今年上半年，中国儒意营收8.04亿元，归母净利润-2.62亿元。2022年全年，中国儒意营收13.19亿元，归母净利润7.9元。不过，儒意背靠大股东腾讯。

资料显示，中国儒意前身为恒腾网络，恒腾网络由恒大和腾讯合资成立。2020年10月，恒腾网络通过配发及发行股份、认购股权等方式全资收购儒意影业，交易总额约72亿港元（当时合人民币约62亿元）。

2021年11月份，随着恒大的离场，儒意影业实控人柯利明成为恒腾网络第一大股东。2022年2月，恒腾网络更名为“中国儒意”。截至今年上半年底，腾讯通过Water Lily Investment Limited持有中国儒意20.45%的股份，成为为其第一大股东，第二大股东柯利明持股18.92%。

今年7月4日，中国儒意募得了40亿港元资金，其中90%拟用作发展及扩张电影和游戏业务。据港交所公告显示，腾讯于当日完成了对中国儒意新股的认购，持股比例上升至25.45%。

据了解，此前腾讯已在线上流媒体平台（腾讯视频）和票务（猫眼）等方面布局文娱行业。收购万达电影，或有利于腾讯利用后者在线下渠道方面的积累，对其文娱产业进行更深度的布局。

据蓝鲸财经报道，此番合作达成后，腾讯与阿里的在大文娱领域几乎形成了全面对垒，甚至稍胜一筹，有业内人士接受采访时表示：“这个（收购）更像是腾讯在围剿阿里。”